请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
做专业游戏门户,优质资讯攻略!
关注微信

扫码关注微信

手机版

扫码浏览手机版

2018年我国自主可控行业发展现状、市场集中度及趋势分析

来自: 观研天下 收藏 分享 邀请
  自主可控主要涵盖:以服务器和存储为代表的IT基础设施,以操作系统、数据库、中间件等为代表的基础软件,信息安全厂商,以ERP为代表的企业级行业应用软件。
       

        一、 中科曙光
       
        中科曙光在高性能计算领域位列前茅。2017年6月19日ISC 2017大会公布了超级计算TOP500榜单,厂商份额方面依次为HPE(28%)、联想(17%)、Cray(11%)、曙光(9%)、 IBM、浪潮、华为等。2016年中国HPC TOP100榜单的前十名中,曙光占比最高,其中曙光 4套、国防科大3套、联想1套、HPE 1套。按照厂商系统数排名,曙光和联想以34套系统并列第一,且曙光、联想、浪潮三家占总系统份额的87%。
       
        实现基础硬件自主可控,最难点在于实现核心芯片的自主可控。2017H1英特尔数据中心部门营收达到86.04亿美元,整体毛利率高达61.72%。而由于服务器芯片占服务器成本较高,国产服务器核心芯片技术受制于人,拖累整体毛利率,公司2017H1整体毛利率仅为20%,其中服务器产品毛利率仅为13%。
       
        牵手AMD,X86服务器自主可控加速。AMD在FY2016Q1季报中披露,与公司参股子公司天津海光成立合资子公司将高性能服务器核心处理器技术和 SoC 技术授予合资子公司。英特尔的Skylake芯片在高端服务器芯片市场占据了决定领先地位,但是2017Q1 AMD新推出的Zen服务器芯片在性能上不逊于Skylake。过去三个季度,Zen服务器销售表现靓丽。近期曙光开始在昆山建厂,计划100万台的安全可控服务器,推测X86国产化将大概率成功。
       
        与寒武纪合作,AI芯片解决人工智能算力问题。2016年4月,公司与寒武纪签订协议战略合作协议,布局安全可控的AI芯片。寒武纪与公司均为中科院孵化,具有相似的研发基因。寒武纪开发的芯片主要应用于深度学习等方向,可应用于云服务器和智能终端。在 AI领域,GPU下计算平台附加值相对传统算力高,执行端内核架构ASIC将逐步爆发。作为芯片的核心技术,指令集是寒武纪杀手锏创新。寒武纪于2016年推出国际首个神经网络通用指令集DianNaoYu(电脑语),ISCA2016接收,分数第一。2016年国际计算机体系结构年会中,约有1/6的论文都引用寒武纪开展神经网络处理器研究。
       
        X86芯片进展顺利,长期逻辑逐步兑现。X86芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务将在18年持续驱动公司业绩爆发,预计2018-2021年公司营业收入分别为 77.1/104.2/151.9/185.5 亿元,预计归属上市公司股东的净利润分别为5.35/10.08/16.46/22.12亿元。
       
        二、同有科技
       
        投向云架构存储和全闪存存储研发,架构和介质同时剑指最领先技术。公司2017年5 月发布定增公告:“面向云计算架构和闪存技术的自主可控存储云研发与产业化项目”投入5.6亿,占募集资金总额的77.2%。
       
        1) 传统机械式硬盘难以在最短的时间内相应用户的I/O要求,固态硬盘(由硬盘控制器与闪存芯片构成,属于闪存介质的一种)可以极大提升硬盘的IOPS(每秒钟I/O次数)和吞吐能力,解决了数据存取效率低的瓶颈,根据 IDC的统计,未来 5年中国全闪存市场年复合增长率将达到40.3%,北美市场全闪存占比超过25%,而国内军工、金融等高端行业已开始采购全闪存存储器。
       
        2) 云计算 IT 管理架构下,用户的核心数据存放于云计算架构存储层,将存储的数据安全引入至云计算管理平台、在云计算架构中解决海量数据计算分析等问题决定存储厂商的云化存储市场份额。
       
        公司处于第四发展阶段。第四阶段为2005年后自有品牌存储解决方案,在此阶段,其它国内厂商开始进入存储领域,存储产品注重硬件与指标,销售向安防、教育、媒体、地方级政府等行业客户,同有科技的产品注重软件与数据可靠,销售向存储软件需求复杂的 “高端行业”。2003年,EMC斥资30多亿美元,连续收购了Legato、VMWare和Documentum 三家软件公司,从此开启了 EMC 通向存储软件公司转型的大门,国内公司发展周期普遍落后于EMC,同有科技产品(数据存储、闪存存储等)已经进入军工、金融等核心领域,2015 年报推出外延发展计划,预计18年加速。
       
        利润、现金流、毛利率均出现反转迹象。尽管2017年收入利润下滑,但17Q2-17Q4收入分别同比增长 -53%/-12%/-16%,营业利润分别增长 -103%/-79%/-33%,归属于母公司所有者净利润分别增长 -100%/-73%/-48%。 若以环比口径,2017Q2-Q4 收入分别环比增长
        -15%/+49%/+88%,营业利润分别环比增长 -110%/+585%/+690%,归属于母公司所有者净利润分别环比增长 -99%/+4496%/ +466%。同比环比均大幅改善。17Q3/17Q4 经营现金净流入分别为0.55、0.83亿元,不仅分别同比增长986%/130%,而且17Q4为剔除15Q4外历史新高(根据2015年11月至2016年1月中标公告,推测2015Q4含特殊行业偶然订单)。推进全产业链意味着从高端产品走向高端、中端、低端均衡,收入提升但毛利率下降, 17Q2\17Q3 毛利率26%\24%是证据。但17Q4毛利率达到39%,这意味着高利润率产品出现。它或者来自特殊行业,或者来自闪存产品大量销售,意味着产品结构的重要优化。
       
        战略突出闪存新产品和全产业链,预计为2018重点。公司2017年报经营情况讨论与分析部分提出,“正式开启第三次转型之路,推进实施全闪存、云计算架构、自主可控三大战略”。一方面,投资忆恒创源,向产业链上游积极拓展。另一方面,提出“加速推进大数据基础架构生态链的布局,整合供应链平台,推动销售模式的转变”。这些都是公司自中高端存储向产业链上下游拓展的证据。
       
        预计2018-2020年利润分别为0.91、1.27、1.79亿元。尽管2018PE不低,但预计特殊行业或高端产品需求恢复,17Q4 毛利率是证据。2017Q2-Q4 收入、利润逐季加速,17Q2 应为受到特殊行业收入暂缓、对手竞争冲击的 5 年周期低点。若公司存储上下游产业链研发与销售完成,利润峰值将超过2015年。
       
        三、启明星辰
       
        整合提前,安全50项品类全面优势。经过约20年发展,当前信息安全划分为十几个大类、约50个小类,逐年衍生。横向来看,几乎所有收入空间大的领域,启明星辰均位居前三位。纵向来看,2014-2016年主要产品线的市占率提升。A股市场上其它信息安全公司(例如绿盟科技、天融信等)对启明星辰的冲击可能在下降,深信服(营销新产品 UTM)、华为(防火墙、UTM乐观)。
       
        支撑持续发展的是启明星辰已进入第四发展阶段,即安全生态圈。2015年9月8日深度报告中,我们认为“2015 年开始,启明星辰致力于打造安全生态圈。它的意义首先在于引入华为 、腾讯 、东方电气 等战略合作伙伴;其次在于业务范畴从单轴扩展到三轴发展,再次在于安全人才影响力”。
       

2015 年开始,启明星辰智能识别生态圈格局明晰
 
        图表来源:公开资料整理

        研发与市场化均取得进展。1)市场方面,公司认为 2017 年开始新一轮加速,“相信随着《网络安全法》的施行,相关工作也将进入有法可依、强制执行的阶段。同时,也将催生一个不断扩大的网络安全市场空间,产业投入和建设也将步入持续稳定的发展轨道。2)研发方面,公告了上半年7项进展,尤其突出:下一代入侵防御系统(启明星辰NGIPS)通过CNNVD的兼容性认证,标志着启明星辰NGIPS产品得到了国家权威漏洞库的支持和认可。
        新增多个乐观信号。在 2016-2017 年信息安全整合年,启明星辰较稳健资产负债表、 16%费用增长、剔除退税影响后Q2\Q3高增均惊喜。根据“十三五”规律,2018-2020年下游采购加速,订单46%增长是先导信号。预计2017-2018年利润为4.5、6.3、8.7亿元。当前2018年市盈率较低,性价比较高。
       
        四、浪潮信息
       
        浪潮信息欧美国内市场销售双向好,2018营收高増60%-70%确定性强。根据IDC数据,海外方面,浪潮信息服务器海外销售强劲,目前已成为苹果、亚马逊、西门子的数据中心的供应商。国内方面,阿里巴巴在浪潮的采购规模上升,公司再次巩固阿里云服务器主供应商地位。2015 年成为腾讯服务器供应商,份额有望从现在 20%增长至更高水平。今日头条等互联网独角兽需求也增长较快。
       
        2017年2月22日山东省委书记刘家义万言表示 ,新旧动能转换的核心在信息产业的支撑,大型服务器是山东重点领域。我们认为实际就是浪潮信息产业。管理层出现变化,新总经理上任。2017降10月公告人事调整情况,公司原副总经理彭真,正式出任总经理、首席执行官。历任浪潮(北京)电子信息产业有限公司(简称浪潮北京公司)服务器产品总经理、公司副总经理,深圳华为技术有限公司软件公司商用计算全球行销部部长、交换机与企业通讯产品线智真MKT部长。
       
        2018 年股权激励方案行权条件对公司盈利能力作了具体要求。公司2018年 2月公布股权激励方案,方案显示,行权条件的业绩考核目标既包括营收增长要求,也包括了净资产收益率増长要求,“2018/2019/2020年净资产收益率增长率分别不低于70%/100%/120%”。其中,“净资产枚益率”指标计算均以激励成本摊销前并扣除非经常性损益后的净利润和加权平均净资产作为计算依据。进一步确认了公司未来三年盈利能力改善可能性。
       
        五、中国长城
       
        公司是唯一主业定位于网络安全与信息化的电子类央企。对主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类中央企业。在保证合理回报和国有资本保值增值的基础上,加强对服务国家战略、保障国家安全和国民经济运行、发展前瞻性战略性产业以及完成重大专项任务。公司定位于“新型显示、信息安全、信息服务”三大系统工程,协同发展“新型显示、网络安全与信息化、集成电路、高新电子、信息服务”五大业务板块。
       
        参考观研天下发布《
2018年中国自主可控行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究
       
        公司构建完成的生态系统,形成完整的自主可控计算。基于 ARM 技术的通用处理器芯片、存储控制芯片、交换芯片、自主研发的安全可靠操作系统、数据库、系统终端等。
       
        中国电子根据国家战略的定位,重大资产重组,将新长城打造为中国电子信息安全重要平台。新长城包含长城电脑(在军工领域具备我国目前安全等级最高的安全加密计算机研发技术)、长城信息(下属湘计海盾从事军用电子信息设备科研开发)、中原电子(从事自主可控通信装备等软硬件产品及解决方案)、圣非凡(为部队提供水下特种通信技术体制及其主要通信装备)。
       

新长城打造为中国电子信息安全重要平台
 
        图表来源:公开资料整理
        六、太极股份
       
        太极股份是 IT大型综合服务商,提供行业解决方案与服务、IT咨询、IT产品增值服务,是国家重大信息化工程设计和建设的重要承担单位。其实际控制人是国资委直属央企中国电子科技集团旗下第十五研究所。
       
        太极股份自硬件、系统和硬件的云格局不逊色于 A 股同行。除母公司提供客户资源及集成能力、宝德提供服务器及存储产品、金蝶提供中间件软件、量子伟业提供数据处理、慧点科技提供管理软件外,宝德的云管理软件及私有云业务、人大金仓(太极股份2015年9月公告其总经理刘淮松出任人大金仓董事长)的数据库潜力有重要意义。
       
        其次,云业务将销售向政企客户,政企客户的IT经验意味着执行力。我国电子政务概括为“两网一站四库十二金 ”,太极股份在其核心系统或总集成的业务执行优势明显(例如金土工程数据中心系统总集成 、金宏工程总集成和信息共享平台开发 等)。政企客户粘性薄弱的厂商,实质面临云业务营销阻力,即有研发但无持续大量业务。
       
        子集团暂定注册资本金为10亿,在中国电科子集团中级别很高。在中电太极子集团之前,中国电科大致已成立10个子集团,注册资本金超过10亿的都是多个研究所的联合体,而从目前中电太极子集团来看,以单个15所为核心,单体研究所对应注册资本金为10亿,一方面体现子集团的重要性,另一方面,可能15所的资产和盈利能力十分优越。以网信事业为核心,是未来最重要的IT体系方向,结合现有的资产证券化趋势和军工院所改制推测,非上市资产迈入上市公司行列是明确的路径。公告提及,以国家网信事业为使命,以基于计算机软硬件平台的信息服务为主业,统筹考虑集团公司内外部资源,积极打造“软硬结合”的自主可控产业体系,形成中国电科在该领域的品牌影响力和国际竞争力,促进国有资产保值增值。
       
        明确太极股份是中电太极的产业化平台,根据公开公告,十五所 2015 年收入为 77.8 亿,当年太极股份收入为 48.29 亿,我们有理由相信未来的中电太极的保值增值主要落脚点在太极股份。太极股份将作为中电太极经营发展资本运作的板块上市平台和推动军民融合发展的产业化平台。
       
        启明规划后的太极股份加速吻合中国电科整体战略。中国电科整体推动“安全”和“智慧”两大事业,推动军民融合创新发展,太极股份完全吻合。1)在安全领域,除了本次明确的以网信事业为核心,近期 3.1 亿元中标某市平安警务云,中国电科更首次确立太极股份作为集团公司自主可控总体单位。2)在智慧领域,仅仅是过去一年新增,太极股份负责海南省信息化、北京城市副中心云平台和雄安新区智慧城市数据项目,基本囊括大部分明星项目。3)在军民融合领域,太极股份内部直接负责军工业务的太极信息收入 6 个多亿,基本相当于一家独立上市公司收入规模,另外十五所的核心资产服务于军队军工,多次明确军民融合是重要整合方向。
       
        随着十九大结束,网信等信息化行业人员换届完毕,以及电科系加紧布局,太极股份可享受改革红利和行业经营双重红利,除此之外,即便按照太极独立自身业务(2017 年体内业务),2017年的估值水平已经不足27倍,2018年估值不足24倍,另外太极股份不存在并购业绩对赌到期和商誉减值的风险,资本市场应该高度关注此类标的。
       
        七、紫光股份
       
        公司由清华紫光集团总公司于 1999年发起设立。公司战略聚焦于 IT服务领域,致力于“云—网—端”产业链,向云计算、移动互联网和大数据处理等信息技术的行业应用领域全面深入。目前,紫光股份的核心业务基本覆盖IT服务的重要领域:硬件方面提供智能网络设备、存储系统、全系列服务器等为主的面向未来计算架构的先进装备。软件方面提供从桌面端到移动端的各重点行业的应用软件解决方案。技术服务方面涵盖技术咨询、基础设施解决方案和支持服务。
       
        公司目前发展战略为“云服务”。“云服务”战略分为三个层次:云计算基础设施建设服务、云计算行业应用解决方案服务和云计算平台化服务。公司大力发展纵向贯通以大数据为线索的“云—网—端”产业链,横向拓展以云计算、智慧城市和移动互联网为主要方向的行业应用,做现代信息系统建设、运营与维护的全产业链服务提供商,从传统软件和信息技术服务商向云服务提供商迈进。
       
        公司 2017 年度归属于上市公司股东的净利润预计将比上年同期增长 89%-99%,主要为以下三方面因素:(1)公司于2016年5月1日起将新华三集团有限公司纳入公司合并报表范围,2016年公司仅合并了其5月-12月的业绩,2017年公司合并了其全年的业绩;
        (2)公司各项业务盈利能力持续增强;(3)公司政府补助等增加。
       
        八、美亚柏科
       
        电子取证行业领军地位稳固,大数据业务成长可期。公司一直以来是国内领先的电子取证产品提供商,2017 年公司在人工智能领域取得突破性进展,由此带动了又一批取证产品完成升级,销量持续增长。公司正稳步推进将业务从事后取证向事中监管和事前预警进行延伸的发展战略,大数据业务收入增长强劲占比不断攀升,未来发展可期。
       
        2017年利润率上行的原因是利润表研发费用率控制得当。2017年毛利率为64.2%,同比基本持平。将增值税退税计入“其它收益"口径剔除后,营业利润率同比上浮3个百分点。上浮的主要原因是管理费用率下降。2016年管理费用中研发费用、工资分别为1.82、0.45 亿元,分别同比仅增长 17%、3%。可见利润表中研发人员、管理人员的薪酬控制得当,是
        2017年利润率上浮的关键。
       
        武汉大千商誉减值,但预计其它标的整体较为健康。公司2017年经营现金流量净额为 2亿,比上年减少42%,主要系经营项目应收款增加较多所致。2017年资产减值损失 6111 万,比上年同增67%,其中收购武汉大千所形成的商誉计提2343万减值。武汉大千未能完成2015-2017年度累计不低于2402万的业绩承诺,三年实际利润与设定目标相差1969.72 万。
        市场拓展步伐加快,内生外延驱动增长。公司在持续投入研发,引入大数据和人工智能新技术,培育升级新产品和服务,稳固内生性增长的同时,积极开展外延式投资并购,与江苏税软、新德汇等子公司的合作取得了良好协同效应,业务范围进一步延伸,产品销售也由公检法拓展至工商、税务、海关、新闻、旅游等多个行业。公司收购的新德汇和江苏税软顺利完成2017年业绩承诺。
       
        预计公司2018-2019年收入为18.21、24.20亿元,净利润为3.42、4.54亿元。公司作为电子取证产品龙头企业,大力发展大数据和网络空间安全业务,近年收入利润均实现稳定快速增长。在公司“四大产品+四大服务”的主营业务体系的支撑以及内生外延增长对于业绩的强力驱动下,公司未来发展依然值得。
       
        九、海兰信
       
        海兰信于 2017 年 7 月 5 日晚间发布公告,拟非公开发行股份购买海兰劳雷 45.62% 股权。海兰劳雷 45.62%股权暂按6.46 个亿作价。海兰劳雷控股的劳雷香港是全球领先的海洋调查系统解决方案提供商,长期活跃在科学调查、资源勘探、工程检测和环境保护领域。劳雷产业业务涵盖物理海洋、海洋测绘和水下工程,是中国市场上实力雄厚的勘探调查科技先驱企业。一直以来,劳雷产业与国外最优秀的海洋探测传感器供应。通过与劳雷产业协同发展,海兰信将进一步突出和强化智慧海洋主业,完善现有的智慧海洋战略布局,加快建立海兰信拥有自主知识产权的立体海洋监测网和海洋基础数据平台,加快实现公司向海洋大数据运营服务商的转型升级。
       
        拟收购常熟电子100%股权,拓展军船电子市场和客户。常熟电子设立于1981 年,主要从事舰船损管(即“损害管制”)监控系统及配套电器、高压细水雾灭火系统的设计、开发、生产及服务,是舰艇装备部门及相关军工集团的长期合作企业。 常熟电子作为军工系统安全生产标准化三级单位,军工资质齐全,拥有武器装备质量体系认证证书、二级保密资格单位证书、武器装备科研生产许可证、装备承制单位注册证书等多种资格认证证书。
       
        海事业务+海洋业务将迎来双爆发,公司占据低基数高增长军辅船电子行业。预计2020 年以前核心舰艇吨位数实现较高增速的年化增长。海兰信拥有国家二级保密资格证书、军工产品质量体系认证证书、装备承制单位资格证书等齐全的军工资质。公司作为中国海军指定的供应商,实现了从单一产品供应向提供系统解决方案的转变;海洋信息技术与装备是典型的军民共用、军民融合发展技术与装备,未来随着军队改革的深入和作战能力的提升以及海洋维权等防务能力的提高,海兰信将迎来重大发展机遇。
       
        国内几大核心军工造船厂在政策、经济环境支持下,会加快造船速度,包括各类大型船舶、军辅船的建设都会提速,例如航空母舰、多功能登陆舰等核心舰艇、多用途的军辅船都会上马,中国军工方向的船舶电子单位会迎来利润的显著爆发。
       
        海洋业务:小目标雷达迎来爆发,海底监测网迫在眉睫。海兰信在海南的业务布局不断完善,预计对全年的业绩产生积极影响,在小目标雷达的铺设上,预计沿海的重点城市将会是公司战略布局重点。后续对于数据的重复利用和开发预计会相关数据公司产生超额收益。从远期角度来看,未来海底监测网将会成为公司最核心的目标市场。在之前我们的海兰信深度报告《海兰信——“外延成长契合公司战略,打造大海洋数据领军者》提到,与加拿大“海王星”观测网横向比较预示超百亿的市场空间。随着海底监测网的不断推进,未来将会成为广阔周期的大成长行业。
       
        我们的盈利预测不考虑此次收购劳雷工业45%的股权和常熟电子。考虑到公司是航海信息化和海洋信息化领域的绝对龙头标的,公司内生外延发展动力充足,我们预计公司2018/2019 将实现净利润3.36 亿元/4.20 亿元。
       
        十、和仁科技
       
        和仁科技是中国领先的智慧医疗提供商,向全国医院、政府、个人提供医疗信息化、医院场景化应用、区域卫生信息化等解决方案和整体服务,是具有核心产品的总体解决方案和服务提供商。自成立以来,和仁科技凭借良好的行业口碑,已在医疗信息化、医院场景化应用、区域卫生信息化等方面取得了业界瞩目的成绩。作为原解放军总后卫生部合作单位,和仁科技参与建设了全军医疗信息化体系,同时也发展了一批以湘雅医院、同济医院、天津一中心、浙医二院等国内知名医院为代表的标杆客户,积累了全国 300 余个用户单位,不遗余力地推动 全国医疗卫生信息化建设的发展。公司核心产品主要涵盖以下两类:(一)临床医疗管理信息系统,主要包括电子病历、医疗信息集成平台、临床数据中心、临床路径系统、一体化医护工作站、移动护理系统等电子病历及应用延伸系统和将商业分析(BI)、企业资源计划(ERP)、客户关系管理(CRM)等企业经营管理理念运用于医疗机构日常运营的管理应用系统;(二)数字化场景应用系统,主要包括一体化手术室系统、远程协同医疗系统、医疗机构运营控制系统等将临床医疗管理信息系统应用于不同医疗服务场所而形成的个性化信息管理应用系统。
       

公司医疗信息化解决方案
 
        图表来源:公开资料整理

        公司2018年开年中标大额度医院信息化项目,预示业绩高增长。根据中国招标网信息,2018 年以来公司中标:中国人民解放军空军军医大学西京医院住院二部信息化建设项目(5659万元)、广西国际壮医医院新华系统研发(一期)项目(3004万元)、浙江人民医院基础核心信息系统项目(850万)、天津医科大学中新生态城医院数据中心平台建设项目(1130万元),共计10643.32万元。

本文为公开资料,观研天下整理,感谢支持!
温馨提示:
1、在论坛里发表的文章仅代表作者本人的观点,与本网站立场无关。
2、论坛的所有内容都不保证其准确性,有效性,时间性。阅读本站内容因误导等因素而造成的损失本站不承担连带责任。
3、当政府机关依照法定程序要求披露信息时,论坛均得免责。
4、若因线路及非本站所能控制范围的故障导致暂停服务期间造成的一切不便与损失,论坛不负任何责任。
5、注册会员通过任何手段和方法针对论坛进行破坏,我们有权对其行为作出处理。并保留进一步追究其责任的权利。

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
该文章已有0人参与评论

请发表评论

全部评论

400-911-6609

周一至周五 9:30-18:00

北京市大兴区景园北街2号02号

  • 关注微信账号

  • 关注微博账号

Archiver-手机版-小黑屋- Comsenz Inc.  

Powered by Discuz!X3.2? 2001-2013 Comsenz Inc. 迪恩网络科技有限公司版权所有